2024年新能源汽車(chē)行業(yè)智能化電動(dòng)化全球化為三大主線

     發(fā)布時(shí)間：2024-05-09 11:09:02

2024年，汽車(chē)行業(yè)的技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、車(chē)企業(yè)績(jī)情況將作何表現(xiàn)？安信證券在周三發(fā)布最新報(bào)告《2024年汽車(chē)策略：變革加速，格局向好》，對(duì)于明年汽車(chē)行業(yè)發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析。

安信證券指出，升級(jí)趨勢(shì)方面，智駕開(kāi)啟無(wú)圖落地元年，智艙進(jìn)入多模交互、多屏融合、主動(dòng)交互的新階段；混動(dòng)技術(shù)迭代將實(shí)現(xiàn)性能大幅提升，V高壓快充普及有望帶動(dòng)EV滲透率持續(xù)攀升。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，安信證券預(yù)計(jì)，2024年總體競(jìng)爭(zhēng)會(huì)較為寬松，一線龍頭有望逐步浮現(xiàn)。進(jìn)一步來(lái)看，由于競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)會(huì)趨于溫和，自主品牌降價(jià)壓力較小，疊加銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)以及車(chē)企成本下降，車(chē)企盈利能力有望持續(xù)上行。

三大主線：智能化、電動(dòng)化、全球化

1、智能化：智駕開(kāi)啟無(wú)圖落地元年，智艙進(jìn)入交互升級(jí)新階段

汽車(chē)智能化不斷進(jìn)階，安信證券指出2024年開(kāi)啟無(wú)圖高階輔助駕駛元年，第一，國(guó)內(nèi)政策法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，L3+自動(dòng)駕駛試點(diǎn)通知正式發(fā)布，有助于進(jìn)一步推動(dòng)L3+自動(dòng)駕駛商業(yè)化落地。

第二，無(wú)圖高階輔助駕駛解決方案技術(shù)路線明確，頭部車(chē)企實(shí)現(xiàn)全棧布局：

硬件端使用激光雷達(dá)+攝像頭，算法端使用BEV+Transformer、Occupancy的感知算法并逐步在規(guī)控算法中引入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。

頭部車(chē)企全棧自研，實(shí)現(xiàn)功能更優(yōu)更快迭代。華為、小鵬、理想等頭部車(chē)企基于主流技術(shù)路線，完成了數(shù)據(jù)閉環(huán)的構(gòu)建與算力的儲(chǔ)備，確保模型高效訓(xùn)練迭代，推動(dòng)功能快速落地。

第三，應(yīng)用端2024年將開(kāi)啟無(wú)圖城市輔助駕駛落地競(jìng)賽，小鵬開(kāi)城數(shù)量暫時(shí)領(lǐng)先。安信證券指出，城市高階領(lǐng)航輔助駕駛開(kāi)啟落地元年，搭載車(chē)型價(jià)格下探至20-25萬(wàn)元，后續(xù)有望繼續(xù)下探至15萬(wàn)元級(jí)別。

智能座艙將進(jìn)入多模交互、多屏融合、主動(dòng)交互的新階段，安信證券從硬件平臺(tái)、車(chē)內(nèi)顯示、車(chē)機(jī)應(yīng)用、人機(jī)交互四方面指出：

硬件平臺(tái)：高通8295推動(dòng)智能座艙走向高算力，其高算力能力可支持視覺(jué)感知、聲紋識(shí)別、唇語(yǔ)捕捉等多模態(tài)融合的“類(lèi)人”交互落地；從分布式架構(gòu)走向域控架構(gòu)集中化。

車(chē)內(nèi)顯示：從基礎(chǔ)HUD走向多樣化形態(tài)。例如，蔚來(lái)的全景數(shù)字座艙+外界AR眼鏡，華為光場(chǎng)屏，有效緩解視疲勞、降低車(chē)內(nèi)觀影暈動(dòng)癥。

車(chē)機(jī)應(yīng)用：近年來(lái)鴻蒙、魅族、蔚來(lái)等開(kāi)始推出手機(jī)和車(chē)機(jī)共同的生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)生態(tài)融合、信息流轉(zhuǎn)、算力共享等，打造閉環(huán)體驗(yàn)。

人機(jī)交互：大模型的落地將加速軟件能力升級(jí)，賦能語(yǔ)音助手對(duì)于乘客語(yǔ)音語(yǔ)義的理解能力，打通其在視覺(jué)、聽(tīng)覺(jué)、觸覺(jué)等多模態(tài)應(yīng)用上的操控力，推動(dòng)人機(jī)主動(dòng)式交互。

2、電動(dòng)化：混動(dòng)技術(shù)迭代，800V高壓快充普及

電動(dòng)化方面，安信證券指出，混動(dòng)技術(shù)迭代實(shí)現(xiàn)性能大幅提升，PHEV有較大發(fā)展空間，車(chē)企加強(qiáng)混動(dòng)技術(shù)布局：

吉利：推出雷神電混8848，搭載車(chē)型銀河L7、L6已上市；

比亞迪：發(fā)布DMO超級(jí)混動(dòng)越野平臺(tái)，11月上市的豹5首發(fā)搭載，后續(xù)豹8、豹3預(yù)計(jì)也將搭載，同時(shí)將于2024年推出第五代DM-i系統(tǒng)；

進(jìn)一步來(lái)看，安信證券指出，800V快充普及緩解補(bǔ)能焦慮，EV滲透率有望持續(xù)攀升，車(chē)企在技術(shù)端和設(shè)施端均有布局：

小鵬汽車(chē)：推出800V高壓碳化硅平臺(tái)+S4超快充站方案。目前G9、G6已搭載，預(yù)計(jì)到2025年建設(shè)超過(guò)3000座超快充站、超1萬(wàn)根超充樁。

理想汽車(chē)：發(fā)布800V超充方案，理想MEGA預(yù)計(jì)搭載，預(yù)計(jì)到2023年底建設(shè)超300個(gè)超級(jí)充電站，2025年超級(jí)充電站數(shù)量超3000個(gè)。

3、全球化：性價(jià)比供給加速輸出，有望延續(xù)出口優(yōu)異表現(xiàn)

2023年新能源車(chē)企加速出海，安信證券預(yù)計(jì)明年有望延續(xù)出口優(yōu)異表現(xiàn)：

新能源供給性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著，在西歐市場(chǎng)具備增長(zhǎng)潛力；

高性價(jià)比車(chē)型持續(xù)導(dǎo)入，發(fā)展中國(guó)家市占率持續(xù)提升，其中拉美市場(chǎng)較為開(kāi)放，總量處于上行通道；東南亞市場(chǎng)燃油、新能源車(chē)型并重，加速市場(chǎng)份額提升；俄羅斯市場(chǎng)總量修復(fù)可帶來(lái)出口增量，中國(guó)品牌市占率有望提升至60%。。

整體來(lái)看，安信證券預(yù)計(jì)，2024年乘用車(chē)出口總量有望達(dá)475萬(wàn)輛，其中源滲透率有望達(dá)44%，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)1179萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%。

競(jìng)爭(zhēng)格局趨于寬松 一線龍頭有望逐步浮現(xiàn)

展望2024年新能源車(chē)行業(yè)結(jié)構(gòu)，安信證券指出，將進(jìn)一步高端化、專(zhuān)業(yè)化：

高端化：自主品牌高端新能源車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，可以在產(chǎn)品力上較合資品牌豪華燃油車(chē)有明顯優(yōu)勢(shì)，且普遍來(lái)講性價(jià)比較高，有望持續(xù)搶占“56E”的市場(chǎng)份額。2024年預(yù)計(jì)有多款20萬(wàn)以上全新車(chē)型上市，高端新能源車(chē)銷(xiāo)量及占比有望持續(xù)提升。

專(zhuān)業(yè)化：短途游、戶外休閑等，個(gè)性化需求催生新藍(lán)海市場(chǎng)，新能源越野迎來(lái)機(jī)遇。比亞迪 、長(zhǎng)城、奇瑞等多家車(chē)企均從技術(shù)、品牌、產(chǎn)品等維度加速布局新能源越野，測(cè)算2023/2024年新能源越野車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)8.6/46.9萬(wàn)輛，遠(yuǎn)期空間有望突破300萬(wàn)輛。

從競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看，安信證券指出，總體競(jìng)爭(zhēng)較為寬松，部分價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)激烈：

1、10-20萬(wàn)元：市場(chǎng)空間大、滲透率偏低、新供給不如2023年；

2、20-30萬(wàn)元：新能源滲透率已達(dá)到較高水平，且供給密集推出，將成為競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的價(jià)格帶，差異化亮點(diǎn)為重要競(jìng)爭(zhēng)要素。

從品牌來(lái)看，特斯拉占據(jù)領(lǐng)先份額，小鵬G6、智己LS6、坦克400 PHEV等車(chē)型具備份額提升潛力。

3、30-40萬(wàn)元：理想、問(wèn)界實(shí)現(xiàn)突圍，自主品牌突破空間依然較大

4、40萬(wàn)元以上：價(jià)格帶新能源滲透率偏低，隨著優(yōu)質(zhì)新能源供給的加速上市，有望進(jìn)一步?jīng)_擊合資份額，提升新能源滲透率。

從品牌來(lái)看，安信證券指出，合資品牌競(jìng)爭(zhēng)力趨弱，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)份額下滑至20.3%，自主品牌份額有望加速提升，主要原因是，自主新能源車(chē)型創(chuàng)新提速，產(chǎn)品（軟硬件）快速迭代能夠大幅提升產(chǎn)品勝率；自主新能源車(chē)型仍在持續(xù)降本，合資車(chē)型降本空間小。

后新能源時(shí)代，新品推出節(jié)奏越快，產(chǎn)品勝率越高、持續(xù)熱銷(xiāo)的企業(yè)有望最終勝出。安信證券認(rèn)為一線傳統(tǒng)車(chē)企、頭部新勢(shì)力有望最終勝出：

一線傳統(tǒng)車(chē)企（如：比亞迪、長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安和廣汽等）和頭部新勢(shì)力（華為、理想、小鵬等）具有強(qiáng)平臺(tái)化能力，新品推出節(jié)奏快，能更快實(shí)現(xiàn)規(guī)?；徒当?。

整車(chē)企業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升

安信證券對(duì)乘用車(chē)板塊2023年業(yè)績(jī)進(jìn)行復(fù)盤(pán)：

整車(chē)企業(yè)的利潤(rùn)端顯著提升，尤其是Q3凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)亮眼，主要系價(jià)格戰(zhàn)影響有所減弱、碳酸鋰等原材料價(jià)格下行、企業(yè)降本增效以及銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)優(yōu)化下毛利率提升所致。重點(diǎn)企業(yè)來(lái)看，長(zhǎng)城/比亞迪/長(zhǎng)安三季報(bào)業(yè)績(jī)均超我們預(yù)期。

展望2024年，安信證券預(yù)計(jì)有望延續(xù)這一趨勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)較為平緩，整車(chē)企業(yè)降價(jià)壓力較小，疊加高端新能源車(chē)銷(xiāo)售占比有望進(jìn)一步提升以及車(chē)企成本下降，車(chē)企盈利能力有望持續(xù)上行。

安信證券預(yù)計(jì)，明年的新能源車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)趨于溫和，整車(chē)企業(yè)降價(jià)壓力較?。?/span>

一是2024年全新車(chē)型的數(shù)量相對(duì)較少，預(yù)計(jì)2024年將有78款全新的新能源車(chē)型上市，少于2023年的110款全新車(chē)型

二是資品牌終端成交價(jià)逐漸趨穩(wěn)，合資品牌大幅降價(jià)的可能性較小。

三是自主品牌車(chē)型降價(jià)幅度較小，且未來(lái)的降價(jià)壓力預(yù)計(jì)不大。

銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)將持續(xù)升級(jí)，安信證券指出，高端新能源車(chē)的銷(xiāo)售占比有望進(jìn)一步提升：

2023-2024年，全行業(yè)有較多的20-40萬(wàn)新車(chē)型上市，助力高端新能源車(chē)的銷(xiāo)售占比持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)，2024年20-30萬(wàn)、30-40萬(wàn)及40萬(wàn)以上的新能源車(chē)銷(xiāo)量分別為333.6、134.6、70.3萬(wàn)輛，占比分別達(dá)到28.4%、11.5%、5.9%；較2023年分別提升4.5pct、1.1pct、2.2pct。

成本角度看，整車(chē)企業(yè)的成本有望進(jìn)一步下行，安信證券指出：

碳酸鋰價(jià)格降低、技術(shù)持續(xù)迭代創(chuàng)新、對(duì)供應(yīng)量管控能力增強(qiáng)，整車(chē)企業(yè)有望持續(xù)降本。多重措施并舉之下，我們預(yù)計(jì)2024年整車(chē)廠的盈利能力有望進(jìn)一步提升。

本文選取自安信證券《2024年汽車(chē)策略：變革加速，格局向好》，分析師徐慧雄 S1450520040002

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